投資者關係活動類別

■特定物件調研        □分析師會議

□媒體採訪            □業績說明會

□新聞發佈會          □路演活動

□現場參觀

■其它 （  電話會議  ）

參與單位名稱及人員姓名

中泰證券研究所    張帆

南方基金   張磊、梁嘉爍

時間

2021年10月25 日，15:30--16:30

地點

公司會議室

上市公司接待人員姓名

陳麗秋

投資者關係活動主要內容介紹

1. 簡單介紹公司基本情況？

答：公司全稱：深圳信隆健康產業發展股份有限公司，股票簡稱：信隆健康，股票代碼：002105，公司成立於1991年，2007年1月在深交所上市。公司三大主營業務：自行車零配件、運動健身器材、康復器材。2020年因疫情、環保、健康等因素，歐美自行車市場需求暴增，公司自行車零配件業務得到大幅增長；但康復輔助器材業務卻因疫情的關係，國外客戶業務推展受到限制，康復器材業務呈現下降的情況；公司運動健身器材業務包括各類輪式運動休閒車，2019年美國、歐洲共用電動滑板車運營商在歐美各大城市大量投放運營共用電動滑板車，公司電動滑板車業務得到大幅發展；時至2020年初，因新冠疫情發生的影響，歐美共用電動滑板車的投放運營幾乎全部停滯；2020年三季度，公司原共用電動滑板車客戶發現消費者基於2019年使用共用電動滑板車的美好體驗，激發出個人擁有電動滑板車的需求，推出個人版電動滑板車，2020年的三季度有比較大的出貨量，約幾萬台。

2. 今年三季度公司業績增速放緩是什麼原因呢？公司產品國內外占比？

答：2021年第三季度我司接單及生產持續旺盛，但受國際航運調配大亂的影響，我司部分商品無法如期出口, 公司正積極與客戶、船公司及貨代密切協調, 加大出貨力度，以滿足客戶第四季度的需求。公司產品國內外占比：國內53%，國外47%，把公司下游國內其他自行車的出口也算上，加總為70%以上。

3. 去年受益於疫情帶來的自行車需求階段性暴增，今年是否已逐步放緩？據說前段時間，歐洲的自行車行業有取消訂單的情況，是否真有此情況呢？

答：目前為止，公司並未出現客戶取消訂單的情況，公司訂單能見度已經到2022年10月份。自行車為民生需求百年產業, 去年受疫情影響需求大增, 截至目前, 歐美各大自行車品牌商庫存仍處於低水位, 對自行車進口的腳步仍未放鬆。由於每家自行車零部件製造商的供貨能力不一,導致客戶對其訂單的交期或數量有所調整, 是目前自行車供應鏈需要面對的課題。

4. 公司毛利率顯著向上的原因分析？

    答：2020年四季度開始，面對公司主要原材料價格、運費大幅上漲，公司通過售價調整往下游傳導；近幾年公司持續進行產線設備自動化改造，經過幾年的投入，生產、經營效率已有顯著提升，成本降低的效果顯現；子公司太倉信隆2019年底轉型為自有資產出租，整體產能及訂單移轉到天津信隆，天津信隆產能稼動率得到充分發揮，2020年二季度後，天津信隆、太倉信隆均扭虧為盈，2021年半年度天津信隆盈利已達數千萬元，這些都是毛利率顯著提升的原因。  

5. 有沒有關注到小的競爭對手退出？公司出口份額是什麼樣的趨勢？

答：從行業裡觀察到，由於新冠疫情發生，受國外客戶大面積停產停業的影響，國內有較多小型同業廠家，因訂單流失或者資金周轉困難沒辦法繼續經營，2020年有大量小型同業結束營業的情況。

公司經過40多年的發展，積累了雄厚技術基礎、規模化生產能力、穩定且數量龐大的客戶，有較強的研發能力、堅強的行銷團隊、較強的客戶溝通服務能力，以世界市場來看，公司在細分行業裡市占比約20%的比例。  

6. 東南亞地區生產同樣產品企業利潤率的比較？

答：公司2018年已在越南投資成立控股子公司越南信友，越南子公司服務物件包括越南、印尼、柬埔寨等國家的整車廠，並有部分外銷歐洲，下游客戶包括天津富士達、喜德盛也在越南投資設廠，捷安特計畫2022年到越南投資設廠，2023年開始投產。越南子公司初期小規模虧損，目前已開始盈利，其規模未來將隨著市場變化調整；隨著市場的需求提升，預計毛利率將會改善。現階段越南基礎建設尚不足，整體產業鏈尚不是很完整，所以，如果到越南設廠，公司需要有一定的基礎，小型同業要到越南設廠其機會還是會受到限制。

7. 越南生產是否有成本優勢？

答：公司控股子公司越南信友，因初期規模比較小，生產經營效率尚無法充分發揮，初期有小規模虧損，2021年半年度已開始盈利，隨著當地市場需求進一步擴大，效率有機會更加提高，盈利能力、毛利率預計也將隨著提高。

8. 越南子公司面對東南亞的需求還是出口貿易嗎？

答：越南子公司服務物件包括東南亞客戶的當地市場及出口到歐洲。

9. 2020-2030年，自行車從2000萬到3000萬輛，助力車300萬輛增長到1700萬輛，我們現在對於行業大勢的判斷，是不是自行車的趨勢就是：不帶助力的自行車每年的需求量是會萎縮，然後帶助力的還是有一個比較高速的增長？

答：基於市場“消費升級”的需求，電動助力車有其更省力、里程更遠、更加智慧化的優勢。隨著電動助力車的發展，2020年、2021年出現純粹代步（經濟款）自行車需求量逐漸減少的情況，高檔自行車及電動助力車則有大幅度的增長。

10. 隨著電動助力車的發展，自行車零部件是否存在定制、增值的情況？

答：公司適用于電動助力車的零部件包括車把立管坐墊管避震前叉等，依客戶的產品設計定位及車子本身的價位有所不同，公司針對電動助力車的特性，開發出專門適用於電動助力車的零部件，售價高於一般自行車零部件，客戶將其使用於高檔助力電動車，一般價位的電動助力車所使用的零部件則可以與一般自行車的零部件共用。

11. 今年原材料漲價、海運費提高等變動因素對公司的影響如何？上述成本的上升能否向下游客戶傳導呢？

答：我司合作客戶皆為國際知名企業，對應原材料價格變動有完整合理的計算公式，故能合理反映實際成本給客戶，保有公司營運應有利潤。我司報價以離岸裝船（FOB）為計算基礎，受海運費用影響小。同時，國外客戶對海運費用飆漲, 也提出了相應的對策, 確保安全庫存, 以利銷售。

12. 共用業務2019年貢獻5億，2020年1.8億，2021年上半年2000多萬，共用業務營收持續減少的原因？

答：2019年美國、歐洲共用電動滑板車運營商在各大城市大量投放運營共用電動滑板車；2019年四季度到2020年初因冬季氣候關係減少投放，2020年4月美國、歐洲疫情開始發生並迅速擴展，考慮到使用的安全、衛生問題，經過各方面考量，國外共用電動滑板車運營商停止了共用電動滑板車的投放運營，公司共用業務營收大幅下滑。但2019年共用電動滑板車舒適愉快的騎行體驗激發出了消費者個人擁有電動滑板車的需求，公司原共用電動滑板車客戶2020年3季度開始推出個人版電動滑板車，公司2020年三季度有幾萬台的出貨量。今年電動兩輪交通工具，微出行交通工具面臨比較特別的挑戰，國際電池、電芯供應大廠如LG、三星等配合新能源車大廠的需求，停止適用于電動滑板車的小容量電池、電芯的生產，轉而生產大容量電池，大容量電池成本高出40%-50%，影響到電動滑板車整體成本的上升，而國內電池、晶片目前為止也是急缺的狀態，電動滑板製造商也在進行戰略判斷。

13. 共用訂單下滑生產線利用率下降，公司生產線是否可以共用？

答：公司各產線基本上可以共用。

14. 訂單到明年10月都排滿了嗎？還是說有部分客戶訂單是接到明年10月？

答：目前公司自行車零部件到明年10月止各月份的接單已達到一定比例。由於行業前置時間比較短，約45～60天左右，以往年度客戶並不會提前這麼長時間下單，客戶由於目前自行車庫存水位較低急需補充，提前安排下單，但出於控制資金成本、庫存成本控制的考量，尚未全數下單，預計後續還會陸續下單。訂單裡也是需求，不全是疫情影響供應鏈，疫情前庫存水準高，疫情中的低庫存水準（半個月的庫存量），預計到2022年下半年才可能緩解，客戶自己的訂單已排到2023年。

15. 低庫存什麼時候發生的？

答：歐美新冠疫情開始就發生市場自行車被搶購一空，且需求量持續增加，急需補充的情況。

16. 自行車需求增長持續到2023年，是疫情使得民眾消費習慣發生變化嗎？

答：目前，世界市場自行車需求量大幅增長，除了因受疫情影響所形成的消費習慣，獲得更加快速、便利、舒適、綠色環保獨立微出行的生活方式與消費習慣已經形成且無法逆轉之外，由於地球大氣層暖化日益嚴重，極端氣候頻發，人類正面臨日益嚴峻的生存挑戰，世界各國政府紛紛提出碳中和、節能減排的指標、政策與承諾，為民眾購買自行車提供補貼的鼓勵，增建自行車車道提供助力，使用綠色代步微出行工具對於改善人類生存條件是必要的，已經是世界的大趨勢。

17. 毛利率相比2021年有沒有什麼變化？

答：我司經營秉持誠信 創新 品質 務實 執行 雙贏，合理的價格回饋客戶, 穩健成長的獲利分享投資者。堅實的經營團隊在日趨公平合理的市場環境中，可望創造更佳的獲利。

18. 城市更新項目回收週期，預計什麼時候收到項目回報？

答：目前龍華專案的進度靠前，將在獲得施工許可證後開建，預計專案整體需要五年建設完成，但公司已與開發商協議，置換回給公司的物業放將在第一期建設，第一期在開建後大概需要三年時間完成。

松崗廠專案因開發商未能依協議約定時間在2020年7月底以前完成專案立項工作，但公司與開發商原來協議的合作開發條件隨著時間推移市場情況也已發生了較大的變化，公司重新審視合同內容，希望能夠爭取到更好的合作條件，現雙方現處於協商階段。

19. 公司城市更新項目建成後置換進來的物業將自持，還是出售？

答：屆時公司將會參照市場情況及公司實際需求，采自用、出租或出售的方式，以利潤最大化方式處理。

20. 公司城市更新專案的合作方是？

答：公司原來已簽約的兩個專案的合作方均是中洲集團。

21. 公司康復器材業務模式是OEM嗎？康復器材會不會做自己的品牌？

答：目前公司康復器材與世界前三大品牌商進行OEM及ODM合作，暫時沒有推出自有品牌產品的計畫，基於國內消費升級需要，目前正與客戶合作籌畫推展客戶品牌產品在國內市場的銷售。

22. 太倉信隆停產，會計上是不是該計提的都計提完了？

答：是的，均已計提完畢。

23. 公司的員工持股情況如何？

答：公司已完成股份回購，正在籌畫員工持股計畫，目前尚未定案。

附件清單（如有）

無

日期

2021-10-25